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币赢官网生物(300122)动态跟踪汇报： ：9价HPV疫苗上市进度超预期 业绩将大发作
颁布功夫2018-05-16 | 点击率： ：
投资重点
事务： ：最近海南省价值交涉，，9 价HPV 定价为1298 元/支，，同时香港多家医疗机构布告默沙东暂停向全港供给9 价疫苗，，复原功夫待定。。
9 价HPV 疫苗国内定价根基切合预期，，上市进度超市场预期。。目前香港9 价HPV 疫苗1200-1300 元/针，，在台湾约1500 元/针，，在美国CDC 的最新价值为168.1 美元（约1100 元人民币）/针，，个人部门价值204.87 美元（约1300 人民币元）/针，，国内定价根基和国际接轨。�？？Ｋ伎嫉�4 价HPV 疫苗定价798 元/针，，如果净利率一致，，我们以为9 价HPV 疫苗对公司贡献的单支净利润是4 价的1.5-1.6 倍。。据IMS 数据统计，，香港为9 价HPV 全球第四大市场，，占比约5%，，重要由大陆过关人群贡献，，这次终场供给，，我们估计是为优先保险大陆供给，，估计6-7 月即可上市。。凭据公司此前布告，，我们预计在9 价正式上市前，，公司将与默沙东更新采购打算，，我们判断1-2 月内，，公司基础采购额有望大幅上调，，即HPV 疫苗将量（基础采购额提升）价（9 价盈利能力大于4 价）齐升，，公司2018 年业绩预期或许率将进一步上调，，对股价形成显著催化。。
9 价与4 价HPV 疫苗形成优良互补，，公司业绩超等发作在即： ：HPV 疫苗是全球首个把癌症作为适应症列入注明书的疫苗，，国际和国内已上市2 价、、4 价和9价三种疫苗： ：1）国内2 价HPV 疫苗： ：由GSK 出产，，可预防70%以上HPV 导致的宫颈癌，，覆盖9-25 岁女性，，中标价580 元；；；2）国内4 价HPV 疫苗： ：由默沙东出产，，国内币赢官网生物独家代理推广，，除了对70%以上的宫颈癌有预防保�；；ぷ饔猛�，，还可预防外阴敏感湿疣等，，覆盖20-45 岁女性，，中标价798 元；；；3）国内9 价HPV 疫苗： ：由默沙东出产，，国内币赢官网生物独家代理推广，，覆盖16-26岁女性，，可对90%以上的宫颈癌有预防保�；；ぷ饔�，，中标价1298 元。。我们以为9价上市将于4 价形成两方面的互补： ：1）春秋段： ：目前4 价HPV 接种和预约的人群重要为30 岁以上人群，，即4 价后期可重要覆盖26-45 岁人群，，9 价覆盖16-26 岁人群，，对16-45 岁人群形玉成覆盖；；；2）价值系统： ：9 价疫苗针对蓬勃城市的高端人群；；；4 价疫苗针对其他中端人群。。我们单一测算国内16-26 岁女性应该计算有9000 万人以上，，3 针1298 元，，如果渗入率10%，，则市场空间为9000 万X10%X3 针X1298 元=350 亿元，，5%的渗入率也有175 亿元。。
在研种类储蓄丰硕，，中持久动力十足。。公司自主研发的冻干Hib 疫苗、、15 价肺炎疫苗和冻干人用狂犬疫苗（MRC-5）等产品相继获得临床批件，，公司后续产品梯队储蓄丰硕。。同时公司占有全国最全，，进度最快的结核病仿制产品梯队，，目前预防用疫苗和第三代EC 诊断试剂均正在报出产阶段，，预计2018 年底或2019 岁首获批。。结合公司的渠道优势，，公司成长性显著，，行业龙头职位不变。。
盈利预测与投资建议： ：我们预计公司2018-2020 年归母净利润别离为13.4 亿元、、20.4 亿元和26.4 亿元，，对该当前估值别离为54 倍、、35 倍和27 倍。。公司业绩将来三年将呈发作增长态势，，高增长，，低估值，，维持“买入”评级。。
风险提醒： ：AC-Hib 疫苗和HPV 疫苗推广及销售不及预期的风险；；；五价轮状疫苗销售不及预期的风险；；；默沙东疫苗供给不及导致缺货的风险。。
起源： ：中财网